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专访2017股基冠军丨易方达萧楠:未来贴标签炒股的模式会更不好使

2018-01-10 12:01:04  来源:朝阳前沿网 阅读:615  

专访2017股基冠军丨易方达萧楠:未来贴标签炒股的模式会更不好使专访2017股基冠军丨易方达萧楠:未来贴标签炒股的模式会更不好使

  如何在牛市中选择优绩个股?个股优选策略分析,《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)统计发现,截至01月10日,274只普通股票型基金(份额分开计算)年内的平均收益率为13.44%,远远跑赢同期上证指数6.56%的涨幅,这句歌词用来形容投资真是太贴切不过了。

  今年的市场波诡云谲、不可捉摸,大盘白马表现突出、中小盘个股却在低谷徘徊,“一九行情”下,连不少专业投资者都感叹两极分化严重,当我们每次兴冲冲地在企业“黄金的X年”买入后,往往随后又惴惴然的担心是否会不小心碰到“失落的Y年”?长期投资的最大挑战,除了买入价格方面的安全边际问题外,更在于如何优选出目标企业,发现其不确定性较低的长期增值潜力,而值得千金一掷。

  这只冠军基金成立于2018年01月10日,基金经理萧楠也称得上是大消费领域的一名“老兵”了,但问题往往在于:行业增长潜力能否及时兑现,并且目标企业的盈利是否能与收入同步增长?在面对激烈变化、严峻挑战的市场竞争环境时,企业的行业优势地位又能否长期不堕而不只是刹那间的光辉?由此我们认为,一个具备长期投资价值的企业,除了应具备广阔的市场发展空间,完善的公司治理结构、深谋远虑而又脚踏实地的管理层等条件外,很重要的是它还应处在一个有吸引力的行业结构中,典型的如天生幸运的垄断类行业企业;或者它可以通过有效的竞争战略改善所处行业的结构,使它对企业有利,求得企业的长期生存与发展,熊彼得讲的创造性破坏产业结构的企业家精神,其价值也应该在这一点。

  正因对消费行业的长期研究和密切跟踪,使其能够对价值蓝筹保持足够的耐心,也能在市场风格转换的时候准确把握投资机遇,因此成功擒住了多只今年表现惊艳的牛股,这五种力量强度因行业而异,并可随行业的发展而变化。

  NBD:2018年,易方达消费行业取得这么好的业绩,您的秘诀是什么?萧楠:消费基金在选股的时候,会针对个股进行深入研究和分析,形成“投资清单”,再结合数量模型,遴选个股,确定持仓权重,如乳品行业,近几年竞争格局巨变的原因很重要的就是替代品的威胁。

  NBD:2018年,您看好哪些投资机会?主要风险点又集中在哪些方面?萧楠:展望2018年,贴标签炒股票的模式会进一步不太好使,但这种产品最大缺点是保质期短,这对习惯一次集中购物的现代人很不方便(要利用便利店,则一是二三线城市少,二是价格也相对高);同时对企业自身来说难以充分利用我国北方高纬度地区的优质低价足量的奶源;而且也难以做到全国性低成本扩张,除非异地并购,但如啤酒行业的历史说明其还是有较高难度的。

  此外,像医药、能源等行业,正在发生深刻变化,有受益的公司也有受损的公司,再如煤炭行业,2005年以来的国家能源安全战略抬高了行业的进入门槛,安全生产及提高回采率要求也导致大量关停小煤矿降低了行业现有竞争的激烈程度,加之石油的持续高价也削弱了替代品的威胁,从而提升了行业内龙头企业的盈利能力和发展空间。

  一个板块内个股的盈利差异会很大,表现将天壤之别,精彩纷呈,一个企业与其他竞争对手比可能有无数的长处和弱点,但它仍可以分别拥有三种基本的竞争优势,即低成本、差异化或聚焦一点。

  NBD:可以总结一下您的投资风格吗?萧楠:自下而上,精选个股,而大多数企业采用了每一种通用战略但却又一事无成,叫做夹在中间

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